भारतातील चलन बाजार हा वित्तीय व्यवस्थेचा एक विभाग आहे जो सामान्यतः एक वर्ष किंवा त्यापेक्षा कमी कालावधीच्या मुदतपूर्ती असलेल्या अल्पकालीन निधीचे कर्ज घेणे आणि कर्ज देणे हाताळतो. अल्पकालीन तरलता व्यवस्थापित करण्यासाठी आणि अल्पकालीन कर्ज आणि गुंतवणुकीसाठी एक व्यासपीठ उपलब्ध करून देण्यासाठी हे महत्त्वपूर्ण आहे. भारतातील चलन बाजाराचे तपशीलवार विहंगावलोकन येथे आहेः
1. चलन बाजाराची रचना
अ. घटक
ट्रेझरी बिल्स (टी-बिल्स) सरकारच्या वतीने भारतीय रिझर्व्ह बँकेने (आरबीआय) जारी केलेल्या अल्पकालीन सरकारी रोखे. ते 91 दिवस, 182 दिवस आणि 364 दिवसांच्या परिपक्वतामध्ये उपलब्ध आहेत.
कमर्शियल पेपर (सीपी) त्यांच्या अल्पकालीन निधीच्या गरजा पूर्ण करण्यासाठी महामंडळांनी जारी केलेल्या असुरक्षित, अल्पकालीन वचनपत्रे. त्यांची परिपक्वता सामान्यतः 7 दिवस ते एक वर्षापर्यंत असते.
7 दिवस ते एक वर्षापर्यंतच्या परिपक्वता असलेल्या व्यावसायिक बँका आणि वित्तीय संस्थांद्वारे जारी केलेल्या ठेवीचे प्रमाणपत्रे (सीडी). ते सवलतीत दिले जातात आणि परिपक्वतेवर व्याज दिले जाते.
पुनर्खरेदी करार (रेपो) अल्पकालीन कर्जाची व्यवस्था ज्यामध्ये एक पक्ष दुसऱ्या पक्षाला रोखे विकतो आणि नंतरच्या तारखेला पूर्वनिर्धारित किंमतीला त्यांची पुनर्खरेदी करण्याचा करार करतो.
रिव्हर्स रेपोः ज्या व्यवहारांमध्ये आरबीआय किंवा बँका भविष्यातील तारखेला परत विक्री करण्याच्या करारासह रोखे खरेदी करतात, ते बँकिंग प्रणालीतील तरलता व्यवस्थापित करण्यासाठी वापरले जातात.
मनी मार्केटला कॉल कराः अत्यंत अल्पकालीन कर्ज आणि कर्जासाठी बाजार, सामान्यतः रात्रभर ते काही दिवसांसाठी. यामध्ये बँका आणि वित्तीय संस्था त्यांच्या तात्काळ तरलतेच्या गरजा पूर्ण करण्यासाठी एकमेकांना कर्ज देतात.
ब. सहभागी व्यक्ती
भारतीय रिझर्व्ह बँक (आरबीआय) ही मध्यवर्ती बँक, जी चलन बाजाराचे नियमन आणि व्यवस्थापन करण्यात महत्त्वाची भूमिका बजावते. ती खुल्या बाजारपेठेचे कामकाज चालवते, टी-बिले जारी करते आणि रेपो आणि रिव्हर्स रेपोमध्ये गुंतलेली असते.
व्यावसायिक बँकाः टी-बिले, सी. डी., रेपो आणि कॉल मनी व्यवहारांच्या व्यापारात गुंतलेल्या मुद्रा बाजारातील प्रमुख खेळाडू.
वित्तीय संस्थाः एन. बी. एफ. सी. आणि मनी मार्केटमध्ये भाग घेणाऱ्या, सी. पी., सी. डी. आणि इतर साधने जारी करणाऱ्या आणि त्यांचा व्यापार करणाऱ्या इतर संस्थांचा यात समावेश होतो.
महामंडळेः अल्पकालीन निधीच्या गरजा पूर्ण करण्यासाठी सी. पी. जारी करणे.
म्युच्युअल फंडः त्यांच्या गुंतवणूकदारांना अल्पकालीन गुंतवणुकीचे पर्याय उपलब्ध करून देण्यासाठी मनी मार्केट साधनांमध्ये गुंतवणूक करा.
2. मुद्रा बाजाराची कार्ये
अ. तरलता व्यवस्थापन
अल्पकालीन कर्ज आणि कर्जः वित्तीय संस्था आणि महामंडळांना त्यांच्या अल्पकालीन तरलतेच्या गरजा व्यवस्थापित करण्यासाठी एक व्यासपीठ प्रदान करते, ज्यामुळे वित्तीय प्रणालीचे सुरळीत कामकाज सुनिश्चित होते.
रोख प्रवाह व्यवस्थापनः अल्पकालीन निधी उपलब्ध करून देऊन व्यवसाय आणि वित्तीय संस्थांना त्यांचा रोख प्रवाह कार्यक्षमतेने व्यवस्थापित करण्यास मदत करते.
ब. व्याज दर निर्धारण
दरांसाठी बेंचमार्कः विविध वित्तीय उत्पादनांवरील व्याजदरांसाठी बेंचमार्क म्हणून काम करत, अल्पकालीन व्याजदरांवर चलन बाजार प्रभाव टाकतो.
बाजार संकेतः अल्पकालीन निधीसाठी पुरवठा आणि मागणीची परिस्थिती प्रतिबिंबित करते, आरबीआय आणि इतर धोरणकर्त्यांना संकेत प्रदान करते.
क. चलनविषयक धोरण सुलभ करणे
पारेषण यंत्रणाः आरबीआयद्वारे चलनविषयक धोरण प्रसारित करण्यात चलन बाजार महत्त्वपूर्ण भूमिका बजावतो. रेपो, रिव्हर्स रेपो आणि खुल्या बाजारपेठेतील व्यवहार यासारखी साधने अर्थव्यवस्थेतील अल्पकालीन व्याजदर आणि तरलतेवर परिणाम करतात.
चलनवाढीवर नियंत्रणः तरलता व्यवस्थापित करून आणि व्याजदरांवर प्रभाव टाकून, चलन बाजार आरबीआयला चलनवाढीवर नियंत्रण ठेवण्यास आणि अर्थव्यवस्थेला स्थिर ठेवण्यास मदत करतो.
ड. गुंतवणुकीच्या संधी
अल्पकालीन साधनेः टी-बिले, सी. पी. आणि सी. डी. सारख्या अल्पकालीन गुंतवणूकदारांसाठी सुरक्षितता आणि तरलता प्रदान करणारे गुंतवणूक पर्याय प्रदान करते.
विविधीकरणः अल्पकालीन, कमी जोखमीच्या साधनांचा समावेश करून गुंतवणूकदारांना त्यांच्या पोर्टफोलिओमध्ये विविधता आणण्याची परवानगी देते.
ई. महामंडळांसाठी वित्तपुरवठा
अल्पकालीन निधीः सी. पी. आणि सी. डी. जारी करून, त्यांच्या परिचालन गरजा आणि कार्यरत भांडवलाच्या आवश्यकतांचे समर्थन करून अल्पकालीन निधी उभारण्यासाठी महामंडळांना एक मार्ग प्रदान करते.
खर्च-प्रभावीः इतर वित्तपुरवठा पर्यायांच्या तुलनेत तुलनेने कमी खर्चात अल्पकालीन निधी मिळविण्यास महामंडळांना अनुमती देते.
3. मुख्य वैशिष्ट्ये आणि ट्रेंड
अ. व्याज दर
बाजार-चालित दरः टी-बिले, सी. पी. आणि सी. डी. वरील दर बाजारातील परिस्थितीनुसार बदलत असल्याने, पैशाच्या बाजारातील व्याजदर पुरवठा आणि मागणीच्या गतीशीलतेवर आधारित असतात.
आरबीआयचा प्रभावः रेपो आणि रिव्हर्स रेपो दरांसह आरबीआयचे चलनविषयक धोरणात्मक निर्णय, चलन बाजारातील अल्पकालीन व्याजदरांवर प्रभाव टाकतात.
ब. नियामक चौकट
आरबीआय नियमनः चलन बाजारातील स्थिरता आणि कार्यक्षमता सुनिश्चित करण्यासाठी आरबीआय त्याचे नियमन करते. हे चलन बाजार साधनांच्या निर्गमन आणि व्यापारासाठी मार्गदर्शक तत्त्वे ठरवते आणि खुल्या बाजारपेठेचे कामकाज चालवते.
सेबीची मार्गदर्शक तत्त्वेः सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (सेबी) वित्तीय बाजाराच्या काही पैलूंचे नियमन करते, ज्यात महामंडळांद्वारे सीपी आणि इतर अल्पकालीन साधने जारी करणे समाविष्ट आहे.
क. अलीकडील घडामोडी
डिजिटलायझेशनः पैशाच्या बाजारपेठेत डिजिटल व्यवहार आणि इलेक्ट्रॉनिक व्यापार मंचांमध्ये प्रगती झाली आहे, ज्यामुळे पारदर्शकता आणि कार्यक्षमता सुधारली आहे.
वर्धित साधनेः बाजारपेठेतील बदलत्या गरजा आणि गुंतवणूकदारांची प्राधान्ये पूर्ण करण्यासाठी नवीन साधने आणि उत्पादने सादर करणे.
2.1 मुद्रा बाजारः संकल्पना, अर्थ आणि व्याख्या
मुद्रा बाजाराची संकल्पना
चलन बाजार हे वित्तीय व्यवस्थेचे एक क्षेत्र आहे जेथे अल्पकालीन कर्ज घेणे आणि कर्ज देणे होते, ज्यात एक वर्ष किंवा त्यापेक्षा कमी कालावधीच्या परिपक्वता असलेल्या वित्तीय साधनांचा समावेश असतो. अल्पकालीन तरलतेच्या गरजा व्यवस्थापित करण्यासाठी आणि अर्थव्यवस्थेत निधीचा प्रवाह सुलभ करण्यासाठी हे आवश्यक आहे. अल्पकालीन संसाधनांच्या कार्यक्षम वाटपासाठी चलन बाजार एक महत्त्वपूर्ण यंत्रणा म्हणून काम करते आणि व्याजदर स्थिर ठेवण्यास मदत करते.
मुद्रा बाजाराचा अर्थ
अल्पकालीन आर्थिक व्यवहारः पैशाचा बाजार अशी साधने आणि व्यवहार हाताळतो ज्यांची परिपक्वता कमी असते, सामान्यतः एका रात्रीत ते एका वर्षापर्यंत असते. या व्यवहारांचा उद्देश अल्पकालीन निधीच्या आवश्यकतांचे व्यवस्थापन करणे आणि अल्प कालावधीसाठी अतिरिक्त निधीची गुंतवणूक करणे हा आहे.
तरलता व्यवस्थापनः हे वित्तीय संस्था, महामंडळे आणि सरकारांना त्यांच्या तरलतेच्या गरजा व्यवस्थापित करण्यासाठी एक व्यासपीठ प्रदान करते. अल्पकालीन निधीची देवाणघेवाण सुलभ करून, चलन बाजार सुरळीत आर्थिक व्यवहार सुनिश्चित करतो आणि वित्तीय व्यवस्थेच्या एकूण स्थिरतेला आधार देतो.
व्याजदराचा प्रभावः अल्पकालीन व्याजदर निश्चित करण्यात चलन बाजार महत्त्वाची भूमिका बजावते, ज्याचा व्यापक आर्थिक परिस्थिती आणि आर्थिक धोरणविषयक निर्णयांवर प्रभाव पडतो.
मुद्रा बाजाराची व्याख्या
चलन बाजाराची व्याख्या खालीलप्रमाणे केली जाऊ शकतेः
सामान्य व्याख्याः चलन बाजार हा वित्तीय प्रणालीचा एक विभाग आहे जिथे अल्पकालीन कर्ज आणि कर्ज दिले जाते, ज्यात एक वर्ष किंवा त्यापेक्षा कमी कालावधीच्या परिपक्वता असलेल्या वित्तीय साधनांचा समावेश असतो. यात अल्पकालीन निधीची वाहतूक सुलभ करणारी विविध साधने आणि संस्था समाविष्ट आहेत.
तपशीलवार व्याख्याः आंतरराष्ट्रीय नाणेनिधीच्या (आय. एम. एफ.) मते, चलन बाजार हे वित्तीय बाजारपेठेचे एक क्षेत्र आहे, जेथे अल्पकालीन कर्ज घेणे आणि निधीचे कर्ज देणे, सामान्यतः एक वर्ष किंवा त्यापेक्षा कमी कालावधीच्या मुदतीसाठी केले जाते. यात कोषागार बिले, व्यावसायिक कागदपत्रे, ठेवीची प्रमाणपत्रे आणि पुनर्खरेदी करार यासारख्या साधनांमधील व्यवहारांचा समावेश आहे, ज्याचा वापर अल्पकालीन तरलता व्यवस्थापित करण्यासाठी आणि तात्काळ आर्थिक गरजा पूर्ण करण्यासाठी केला जातो.
नियामक व्याख्याः भारतात, भारतीय रिझर्व्ह बँक (आरबीआय) मुद्रा बाजाराची व्याख्या “ट्रेझरी बिले, व्यावसायिक कागदपत्रे आणि ठेवीचे प्रमाणपत्र यासारख्या साधनांसह अल्पकालीन कर्ज आणि कर्जासाठीची बाजारपेठ” अशी करते. तरलता व्यवस्थापन सुनिश्चित करण्यासाठी, व्याजदर स्थिर करण्यासाठी आणि आर्थिक धोरणाच्या उद्दिष्टांना पाठिंबा देण्यासाठी आरबीआय चलन बाजाराच्या कामकाजाचे नियमन आणि देखरेख करते.
मुद्रा बाजाराची प्रमुख वैशिष्ट्ये
1. अल्पकालीन स्वरूपः अल्पकालीन निधी आणि गुंतवणुकीच्या गरजांवर लक्ष केंद्रित करून, पैशाच्या बाजारपेठेतील साधने आणि व्यवहारांची परिपक्वता सामान्यतः एका वर्षापेक्षा कमी असते.
2. उच्च तरलताः पैशाच्या बाजारपेठेतील साधने अत्यंत तरल असतात, म्हणजे त्यांचे सहजपणे रोखीमध्ये रूपांतर केले जाऊ शकते किंवा मूल्यात लक्षणीय तोटा न होता बाजारात विकले जाऊ शकते.
3. कमी जोखीमः त्यांच्या अल्पकालीन स्वरूपामुळे आणि जारीकर्त्यांच्या पत गुणवत्तेमुळे, चलन बाजार साधने सामान्यतः कमी जोखमीची गुंतवणूक मानली जातात.
4. नियंत्रित वातावरणः चलन बाजार त्याची स्थिरता आणि कार्यक्षमता सुनिश्चित करण्यासाठी केंद्रीय बँका आणि वित्तीय नियामक प्राधिकरणांच्या नियंत्रणाच्या अधीन आहे.
5. व्याजदराचा प्रभावः अल्पकालीन व्याजदर निश्चित करण्यात चलन बाजार महत्त्वपूर्ण भूमिका बजावतो, ज्याचा व्यापक आर्थिक धोरण आणि आर्थिक परिस्थितीवर परिणाम होतो.
चलन बाजाराचे महत्त्व
तरलता व्यवस्थापनः वित्तीय संस्था आणि महामंडळांना त्यांच्या अल्पकालीन तरलता गरजा व्यवस्थापित करण्यास मदत करते, सुरळीत कामकाज सुनिश्चित करते आणि रोख प्रवाहाच्या समस्या रोखते.
चलनविषयक धोरणाची अंमलबजावणीः रेपो, रिव्हर्स रेपो आणि खुल्या बाजारपेठेतील व्यवहार यासारख्या साधनांद्वारे केंद्रीय बँकांद्वारे चलनविषयक धोरणाच्या अंमलबजावणीस समर्थन देते.
गुंतवणुकीच्या संधीः सरकारी रोखे आणि उच्च दर्जाच्या कॉर्पोरेट साधनांसह अल्पकालीन गुंतवणूकदारांसाठी सुरक्षित आणि तरल गुंतवणूक पर्याय प्रदान करते.
2.2 भारतीय चलन बाजाराची रचना
अल्पकालीन कर्ज घेणे आणि कर्ज देणे, तरलता व्यवस्थापन आणि आर्थिक धोरणाच्या उद्दिष्टांना पाठिंबा देण्यासाठी भारतीय मुद्रा बाजारपेठेची रचना करण्यात आली आहे. यात विविध विभाग, साधने आणि सहभागी असतात, जे प्रत्येक बाजारपेठेचे सुरळीत कामकाज सुनिश्चित करण्यात विशिष्ट भूमिका बजावतात. भारतीय चलन बाजाराच्या संरचनेचे तपशीलवार विहंगावलोकन येथे आहेः
1. भारतीय चलन बाजाराचे प्रमुख घटक अ. पैशाच्या बाजारपेठेची साधने
1. कोषागार बिले (T-Bills)
वर्णनः सरकारच्या वतीने भारतीय रिझर्व्ह बँकेने (आरबीआय) जारी केलेल्या अल्पकालीन सरकारी रोखे.
परिपक्वता कालावधीः 91 दिवस, 182 दिवस आणि 364 दिवसात उपलब्ध.
उद्देशः सरकारच्या अल्पकालीन निधीच्या गरजा पूर्ण करण्यासाठी आणि बाजारपेठेतील तरलता व्यवस्थापित करण्यासाठी वापरले जाते.
2. व्यावसायिक कागद (CP)
o वर्णनः महामंडळांनी त्यांच्या अल्पकालीन गरजांसाठी निधी उभारण्यासाठी जारी केलेल्या असुरक्षित अल्पकालीन वचनपत्रिका. परिपक्वता कालावधीः 7 दिवस ते 1 वर्षापर्यंत.
उद्देशः महामंडळांना त्यांच्या अल्पकालीन तरलता गरजा आणि वित्त कार्यशील भांडवल व्यवस्थापित करण्यास मदत करते.
3. ठेवीचे प्रमाणपत्र (CD)
वर्णनः व्यावसायिक बँका आणि वित्तीय संस्थांद्वारे जारी केलेल्या मुदत ठेवी, ज्या परिपक्वतेवर व्याज देतात.
परिपक्वता कालावधीः 7 दिवस ते 1 वर्षापर्यंत.
उद्देशः गुंतवणूकदारांना अल्पकालीन गुंतवणुकीचा पर्याय प्रदान करतो आणि बँकांना त्यांच्या अल्पकालीन निधीच्या गरजा व्यवस्थापित करण्यास मदत करतो.
4. पुनर्खरेदी करार (रेपो)
वर्णनः अल्पकालीन कर्ज घेण्याच्या व्यवस्था ज्यामध्ये रोखे नंतरच्या तारखेला पुन्हा खरेदी करण्याच्या करारासह विकले जातात.
उद्देशः अल्पकालीन तरलता व्यवस्थापित करण्यासाठी आणि अल्पकालीन निधी सुरक्षित करण्यासाठी वापरले जाते.
5. रिव्हर्स रेपो किंवा वर्णनः ज्या व्यवहारांमध्ये आरबीआय किंवा बँका भविष्यातील तारखेला परत विक्री करण्याच्या करारासह रोखे खरेदी करतात.
उद्देशः बँकिंग प्रणालीतील तरलता व्यवस्थापित करण्यास आणि अल्पकालीन व्याजदरांवर नियंत्रण ठेवण्यास मदत करते.
6. कॉल मनी
वर्णनः खूप अल्पकालीन कर्ज आणि कर्ज, सामान्यतः रात्रभर किंवा काही दिवसांपर्यंत.
उद्देशः बँका आणि वित्तीय संस्थांसाठी तात्काळ तरलता गरजा सुलभ करते.
ब. मुद्रा बाजार विभाग
1. आंतरबँक बाजार
वर्णनः ज्या विभागात बँका त्यांच्या अल्पकालीन तरलता आवश्यकता पूर्ण करण्यासाठी एकमेकांना कर्ज देतात आणि त्यांच्याकडून कर्ज घेतात.
साधनेः कॉल मनी, रेपो आणि रिव्हर्स रेपो यांचा समावेश आहे.
2. कमर्शियल पेपर मार्केट
वर्णनः असा विभाग जिथे कंपन्या अल्पकालीन निधी उभारण्यासाठी सी. पी. जारी करतात. सहभागीः महामंडळे, गुंतवणूकदार आणि वित्तीय संस्था.
3. ठेवी बाजाराचे प्रमाणपत्र
वर्णनः बँका आणि वित्तीय संस्था अल्पकालीन निधी उभारण्यासाठी सीडी जारी करतात.
सहभागीः बँका, वित्तीय संस्था आणि गुंतवणूकदार.
4. सरकारी रोखे बाजार
वर्णनः ज्या विभागात टी-बिले आणि इतर अल्पकालीन सरकारी रोख्यांचा व्यापार केला जातो.
सहभागीः सरकार, आरबीआय, बँका आणि संस्थात्मक गुंतवणूकदार.
2. भारतीय चलन बाजारातील प्रमुख सहभागी
अ. भारतीय रिझर्व्ह बँक (RBI)
भूमिकाः चलन बाजारात नियामक आणि प्रमुख खेळाडू म्हणून काम करते. खुल्या बाजारपेठेचे कामकाज चालवते, टी-बिले जारी करते आणि रेपो आणि रिव्हर्स रेपोद्वारे तरलता व्यवस्थापित करते.
कार्ये-चलनविषयक धोरणाची अंमलबजावणी करणे, तरलता नियंत्रित करणे आणि वित्तीय व्यवस्थेत स्थिरता सुनिश्चित करणे.
ब. व्यावसायिक बँका
भूमिकाः चलन बाजारातील प्रमुख सहभागी, कॉल मनी, रेपो आणि सी. डी. सारख्या साधनांद्वारे कर्ज घेणे आणि कर्ज देण्यात गुंतलेले असतात.
कार्येः त्यांची तरलता व्यवस्थापित करणे, चलन बाजार साधनांमध्ये गुंतवणूक करणे आणि महामंडळांना निधी प्रदान करणे.
क. वित्तीय संस्था
भूमिकाः गैर-बँकिंग वित्तीय कंपन्या (एनबीएफसी) आणि मनी मार्केटमध्ये सहभागी असलेल्या इतर वित्तीय संस्थांचा समावेश आहे.
कार्येः सी. पी. आणि सी. डी. जारी करणे, अल्पकालीन गुंतवणुकीचे व्यवस्थापन करणे आणि तरलता प्रदान करणे.
ड. महामंडळे
भूमिकाः अल्पकालीन निधीच्या गरजा पूर्ण करण्यासाठी सी. पी. जारी करणे.
कार्ये-कार्यरत भांडवल, परिचालन खर्च आणि इतर अल्पकालीन गरजांसाठी निधी उभारणे.
ई. म्युच्युअल फंड
भूमिकाः त्यांच्या गुंतवणूकदारांना अल्पकालीन गुंतवणुकीचे पर्याय उपलब्ध करून देण्यासाठी चलन बाजार साधनांमध्ये गुंतवणूक करा.
कार्येः गुंतवणूकदारांना तरलता आणि सुरक्षितता प्रदान करून विविध अल्पकालीन साधनांमध्ये निधी व्यवस्थापित आणि वाटप करणे.
च. गुंतवणूकदार
भूमिकाः अल्पकालीन परतावा आणि तरलतेसाठी चलन बाजार साधनांमध्ये गुंतवणूक करणाऱ्या व्यक्ती, संस्था आणि संस्था.
कार्येः त्यांच्या अल्पकालीन गुंतवणुकीच्या गरजा व्यवस्थापित करण्यासाठी टी-बिले, सी. पी., सी. डी. आणि इतर
चलन बाजार साधनांमध्ये गुंतवणूक करा.
3. नियामक चौकट
अ. भारतीय रिझर्व्ह बँक (आरबीआय) भूमिकाः चलन बाजाराच्या कामकाजाचे नियमन आणि देखरेख करते, त्याची स्थिरता आणि कार्यक्षमता सुनिश्चित करते.
कार्येः चलन बाजार साधनांच्या जारी आणि व्यापारासाठी मार्गदर्शक तत्त्वे निश्चित करते, आर्थिक धोरणात्मक कार्ये चालवते आणि तरलता व्यवस्थापित करते.
ब. भारतीय रोखे आणि विनिमय मंडळाची (सेबी) भूमिकाः महामंडळांद्वारे सी. पी. आणि इतर चलन बाजार साधनांच्या निर्गमन आणि व्यापाराचे नियमन करते.
कार्ये : चलन बाजारात पारदर्शकता आणि गुंतवणूकदारांचे संरक्षण सुनिश्चित करते.
क. वित्तीय नियामकांची भूमिकाः विविध वित्तीय नियामक आणि अधिकारी चलन बाजाराचे सुरळीत कामकाज आणि स्थिरता सुनिश्चित करण्यासाठी काम करतात.
कार्ये : बाजारातील स्थिरतेला आधार देण्यासाठी नियम लागू करणे, बाजारातील हालचालींवर लक्ष ठेवणे आणि धोरणे अंमलात आणणे.
2.3 भारतीय चलन बाजाराची वैशिष्ट्ये
भारतीय चलन बाजार हा वित्तीय व्यवस्थेचा एक महत्त्वाचा घटक आहे, ज्यामुळे अल्पकालीन निधी आणि तरलतेच्या गरजांचे व्यवस्थापन सुलभ होते. भारतीय चलन बाजाराची प्रमुख वैशिष्ट्ये खालीलप्रमाणे आहेतः
1. अल्पकालीन स्वरूप
परिपक्वता कालावधीः भारतीय चलन बाजारातील साधनांमध्ये अल्पकालीन निधी आणि गुंतवणुकीच्या गरजांवर लक्ष केंद्रित करून एक वर्ष किंवा त्यापेक्षा कमी कालावधीची परिपक्वता कालावधी असतो.
तरलताः अल्पकालीन गुंतवणूक आणि कर्जासाठी उच्च तरलता प्रदान करते, ज्यामुळे रोख किंवा जवळ-रोख समतुल्य मध्ये त्वरित रूपांतरण शक्य होते.
2. आरबीआयद्वारे अत्यंत नियंत्रित नियमनः भारतीय रिझर्व्ह बँक (आरबीआय) चलन बाजाराला त्याची स्थिरता, कार्यक्षमता आणि सुरळीत कामकाज सुनिश्चित करण्यासाठी नियंत्रित करते. चलन बाजारातील साधने जारी करण्यासाठी आणि व्यापारासाठी आरबीआय मार्गदर्शक तत्त्वे ठरवते.
सेबीची देखरेखः भारतीय प्रतिभूति आणि विनिमय मंडळ (सेबी) पारदर्शकता आणि गुंतवणूकदारांचे संरक्षण सुनिश्चित करण्यासाठी चलन बाजाराच्या काही पैलूंचे, विशेषतः व्यावसायिक कागद आणि ठेवीची प्रमाणपत्रे नियंत्रित करते.
3. प्रमुख साधने
ट्रेझरी बिल्स (टी-बिल्स) सरकारने 91 दिवस, 182 दिवस आणि 364 दिवसांच्या मॅच्युरिटीजसह अल्पकालीन रोखे जारी केले.
कमर्शियल पेपर (सीपी) निधी उभारण्यासाठी महामंडळांनी जारी केलेल्या असुरक्षित अल्पकालीन वचनपत्रिका.
7 दिवस ते 1 वर्षापर्यंतच्या परिपक्वता असलेल्या बँका आणि वित्तीय संस्थांद्वारे जारी केलेल्या ठेवीचे प्रमाणपत्रे (सीडी).
पुनर्खरेदी करार (रेपो) रोख्यांची विक्री आणि पुनर्खरेदी यांचा समावेश असलेली अल्पकालीन कर्ज व्यवस्था.
कॉल मनीः खूप अल्पकालीन कर्ज आणि कर्ज, सामान्यतः रात्रभर किंवा काही दिवसांसाठी.
4. सक्रिय सहभागी
आरबीआयः खुल्या बाजारपेठेतील व्यवहार, रेपो व्यवहार आणि टी-बिले जारी करून पैशाच्या बाजारपेठेचे नियमन आणि व्यवस्थापन करण्यात मध्यवर्ती भूमिका बजावते.
व्यावसायिक बँकाः कॉल मनी, रेपो आणि सी. डी. सारख्या व्यवहारांमध्ये गुंतलेल्या कर्ज आणि कर्ज देण्याच्या कार्यात प्रमुख सहभागी.
महामंडळेः अल्पकालीन निधीच्या गरजा पूर्ण करण्यासाठी व्यावसायिक कागदपत्रे जारी करणे.
वित्तीय संस्थाः सी. डी. जारी करणे आणि चलन बाजारातील व्यवहारांमध्ये सहभागी होणे.
म्युच्युअल फंडः त्यांच्या ग्राहकांना अल्पकालीन गुंतवणुकीचे पर्याय देण्यासाठी मनी मार्केट साधनांमध्ये गुंतवणूक करा.
5. व्याज दर निर्धारण
बाजार-चालित दरः अल्पकालीन निधीच्या पुरवठा आणि मागणीच्या गतीशीलतेमुळे चलन बाजारातील व्याजदर प्रभावित होतात. प्रमुख दरांमध्ये टी-बिले, सी. पी. आणि सी. डी. यांचा समावेश होतो.
चलनविषयक धोरणाचा प्रभावः आरबीआय अल्पकालीन व्याजदरांवर प्रभाव टाकण्यासाठी आणि बाजारपेठेतील तरलता व्यवस्थापित करण्यासाठी रेपो आणि रिव्हर्स रेपो दर यासारख्या साधनांचा वापर करते.
6. तरलता व्यवस्थापन-अल्पकालीन निधीः वित्तीय संस्था, महामंडळे आणि सरकारला त्यांच्या अल्पकालीन तरलता गरजा कार्यक्षमतेने व्यवस्थापित करण्यासाठी एक यंत्रणा प्रदान करते.
सुरळीत कार्य करणेः दैनंदिन कामकाज आणि आर्थिक स्थिरतेला आधार देण्यासाठी बँकिंग प्रणालीमध्ये पुरेशी तरलता आहे याची खात्री करते.
7. गुंतवणुकीच्या संधी
सुरक्षित गुंतवणूकः टी-बिल्स, सी. पी. आणि सी. डी. सारखे कमी जोखमीचे गुंतवणूक पर्याय देऊ करतात, जे अत्यंत तरल असतात आणि अल्पकालीन गुंतवणूकदारांसाठी योग्य असतात.
विविधीकरणः गुंतवणूकदारांना अल्पकालीन, उच्च-गुणवत्तेच्या साधनांसह त्यांच्या पोर्टफोलिओमध्ये विविधता आणण्याची परवानगी देते.
8. आर्थिक परिणाम
चलनविषयक धोरण प्रसारणः आरबीआयने अंमलात आणलेले चलनविषयक धोरणातील बदल व्यापक अर्थव्यवस्थेत प्रसारित करण्यात महत्त्वपूर्ण भूमिका बजावते.
आर्थिक स्थिरताः कार्यक्षम तरलता व्यवस्थापन आणि अल्पकालीन निधीसाठी एक व्यासपीठ उपलब्ध करून देऊन एकूण आर्थिक स्थिरतेत योगदान देते.
9. कार्यक्षमता आणि पारदर्शकता
इलेक्ट्रॉनिक व्यापारः भारतीय चलन बाजाराने व्यवहारांमध्ये पारदर्शकता आणि कार्यक्षमता वाढवत इलेक्ट्रॉनिक व्यापार मंचांचा अधिकाधिक अवलंब केला आहे.
नियामक चौकटः नियामक वातावरण निष्पक्ष पद्धती आणि पारदर्शकता सुनिश्चित करते, गुंतवणूकदारांचे संरक्षण करते आणि बाजारपेठेची अखंडता राखते.
10. विकास आणि नवकल्पना
बाजारातील उत्क्रांतीः बाजारपेठेच्या बदलत्या गरजा पूर्ण करण्यासाठी नवीन साधने आणि नवकल्पना सादर केल्याने भारतातील पैशाची बाजारपेठ विकसित झाली आहे.
डिजिटलायझेशनः तंत्रज्ञानातील प्रगतीमुळे चलन बाजारातील व्यापार, तोडगा आणि अहवाल प्रक्रियेची कार्यक्षमता सुधारली आहे.
2.4 भारतीय चलन बाजाराचे महत्त्व
अल्पकालीन कर्ज आणि कर्ज सुलभ करून, तरलता व्यवस्थापित करून आणि व्यापक आर्थिक स्थिरतेला पाठिंबा देऊन भारतीय चलन बाजार वित्तीय व्यवस्थेत महत्त्वपूर्ण भूमिका बजावते. येथे त्याचे महत्त्व तपशीलवार पहाः
1. तरलता व्यवस्थापन-अल्पकालीन निधीः वित्तीय संस्था, महामंडळे आणि सरकारला त्यांच्या अल्पकालीन तरलतेच्या गरजा कार्यक्षमतेने व्यवस्थापित करण्यासाठी चलन बाजार एक यंत्रणा प्रदान करतो. संस्थांना त्यांच्या दैनंदिन कामकाजासाठी आवश्यक असलेला निधी उपलब्ध आहे हे सुनिश्चित करण्यासाठी हे महत्त्वाचे आहे.
रोख प्रवाह व्यवस्थापनः अल्पकालीन गुंतवणुकीचे पर्याय आणि निधीचे मार्ग प्रदान करून, चलन बाजार संस्थांना त्यांचा रोख प्रवाह व्यवस्थापित करण्यास आणि तरलता क्रंच टाळण्यास मदत करतो.
2. चलनविषयक धोरणाची अंमलबजावणी
पारेषण यंत्रणाः चलनविषयक धोरणाच्या प्रभावी हस्तांतरणासाठी चलन बाजार आवश्यक आहे. भारतीय रिझर्व्ह बँक (आरबीआय) अल्पकालीन व्याजदर आणि तरलता परिस्थितीवर प्रभाव टाकण्यासाठी रेपो दर, रिव्हर्स रेपो दर आणि खुल्या बाजारपेठेतील व्यवहार यासारख्या साधनांचा वापर करते.
धोरणात्मक परिणामः चलनविषयक धोरणातील बदल चलन बाजारात प्रतिबिंबित होतात, ज्यामुळे महागाई आणि आर्थिक वाढीसह एकूण आर्थिक परिस्थितीवर परिणाम होतो.
3. व्याज दर निर्धारण बेंचमार्क दरः चलन बाजार अल्पकालीन व्याज दर निश्चित करण्यात मदत करतो, जे इतर वित्तीय उत्पादने आणि गुंतवणुकीसाठी बेंचमार्क म्हणून काम करतात. कोषागार बिले, व्यावसायिक कागदपत्रे आणि ठेवीची प्रमाणपत्रे यासारख्या साधनांवरील दर कर्ज आणि गुंतवणुकीच्या परताव्याच्या खर्चावर प्रभाव टाकतात.
बाजाराचे संकेतः चलन बाजारातील अल्पकालीन व्याजदर बाजारपेठेची परिस्थिती, आर्थिक अपेक्षा आणि तरलता याबद्दल संकेत देतात.
4. गुंतवणुकीच्या संधी
कमी जोखमीची गुंतवणूकः अल्पकालीन परतावा मिळवू इच्छिणाऱ्या गुंतवणूकदारांना सुरक्षितता आणि तरलता प्रदान करणारे ट्रेझरी बिल्स, डिपॉझिट सर्टिफिकेट आणि कमर्शियल पेपर यासारखे कमी जोखमीचे गुंतवणूक पर्याय पैशाच्या बाजारात उपलब्ध आहेत.
विविधीकरणः जोखीम कमी करून आणि तरलता वाढवून गुंतवणूकदार अल्पकालीन, उच्च दर्जाच्या साधनांसह त्यांच्या पोर्टफोलिओमध्ये विविधता आणू शकतात.
5. संसाधनांचे कार्यक्षम वाटप
महामंडळांसाठी अल्पकालीन निधीः व्यावसायिक कागदपत्रांसारख्या साधनांद्वारे अल्पकालीन निधी उभारण्यासाठी महामंडळ पैशाच्या बाजारपेठेचा वापर करतात. यामुळे त्यांना परिचालन खर्च, वित्त कार्यशील भांडवल आणि अल्पकालीन आर्थिक गरजा व्यवस्थापित करण्यात मदत होते.
इष्टतम वापरः पैशाच्या बाजारपेठेचे कार्यक्षम कार्य हे सुनिश्चित करते की एका क्षेत्रातून अतिरिक्त निधी अल्पकालीन निधीच्या गरजा असलेल्या क्षेत्रांना वाटप केला जाईल, ज्यामुळे संसाधनांचा एकूण वापर अनुकूल होईल.
6. आर्थिक स्थिरता-आर्थिक प्रणालीची स्थिरताः तरलतेच्या गरजा पूर्ण केल्या जातात आणि अल्पकालीन निधी उपलब्ध आहे हे सुनिश्चित करून एक उत्तम प्रकारे कार्यरत असलेला चलन बाजार वित्तीय प्रणालीच्या स्थिरतेस हातभार लावतो.
संकट व्यवस्थापनः आर्थिक तणावाच्या काळात, चलन बाजार तरलता प्रदान करण्यात आणि वित्तीय प्रणाली स्थिर करण्यात महत्त्वपूर्ण भूमिका बजावते.
7. सरकारी वित्तपुरवठा
सरकारी रोखेः अल्पकालीन वित्तपुरवठ्याच्या गरजांसाठी कोषागार बिले जारी करण्यासाठी सरकार पैशाच्या बाजारपेठेचा वापर करते. यामुळे वित्तीय व्यवहार व्यवस्थापित करण्यास आणि सरकारी खर्चांना निधी देण्यास मदत होते.
कर्ज व्यवस्थापनः पैशाची बाजारपेठ सरकारच्या अल्पकालीन कर्जाचे कार्यक्षमतेने व्यवस्थापन करण्यास मदत करते, प्रभावी वित्तीय व्यवस्थापनास हातभार लावते.
8. नियामक आणि बाजार शिस्त
बाजार देखरेखः आरबीआय आणि सेबीच्या नियामक देखरेखीमुळे चलन बाजारात पारदर्शकता, न्याय्य पद्धती आणि स्थिरता सुनिश्चित होते. यामुळे सहभागी आणि गुंतवणूकदारांमध्ये आत्मविश्वास निर्माण होतो.
शिस्तः उच्च दर्जाच्या संपार्श्विक आणि अल्पकालीन साधनांची आवश्यकता आर्थिक पद्धती आणि जोखीम व्यवस्थापनातील शिस्त वाढवते.
9. आर्थिक समावेशन
वित्तपुरवठ्याची सुलभताः आर्थिक समावेशकता वाढवून, लहान वित्तीय संस्था आणि महामंडळांसह विविध बाजार सहभागींना अल्पकालीन वित्तपुरवठा करण्यासाठी चलन बाजार उपलब्ध करून देतो.
गुंतवणूक प्रवेशः किरकोळ गुंतवणूकदार, म्युच्युअल फंड आणि संस्थात्मक गुंतवणूकदारांसह गुंतवणूकदारांच्या विस्तृत श्रेणीला गुंतवणुकीच्या संधी प्रदान करते.
10. तांत्रिक प्रगती
आधुनिकीकरणः तंत्रज्ञानातील प्रगतीमुळे पैशाच्या बाजारपेठेतील व्यापार, तोडगा आणि अहवालाची कार्यक्षमता सुधारली आहे. यामुळे बाजारपेठेतील पारदर्शकता वाढली आहे, व्यवहाराचा खर्च कमी झाला आहे आणि जलद व्यवहार सुलभ झाले आहेत.
2.5 भारतीय चलन बाजारातील अलीकडील कल
नियामक बदल, तांत्रिक प्रगती आणि आर्थिक परिस्थितीतील बदलांमुळे अलिकडच्या वर्षांत भारतीय मुद्रा बाजारपेठ लक्षणीयरीत्या विकसित झाली आहे. भारतीय चलन बाजारातील अलीकडील काही कल खालीलप्रमाणे आहेतः
1. डिजिटलायझेशन आणि तांत्रिक एकात्मता वाढवणे
इलेक्ट्रॉनिक मंचः भारतीय चलन बाजाराने ट्रेझरी बिले, व्यावसायिक कागद आणि ठेवीचे प्रमाणपत्र यासारख्या साधनांमधील व्यवहारांसाठी इलेक्ट्रॉनिक व्यापार मंचांचा अधिकाधिक अवलंब केला आहे. नेगोशिएटेड डीलिंग सिस्टम (एन. डी. एस.) आणि एन. डी. एस.-ओ. एम. (ऑर्डर मॅचिंग) यासारखे मंच प्रत्यक्ष व्यवहार सुलभ करतात, पारदर्शकता आणि कार्यक्षमता वाढवतात.
फिनटेक एकत्रीकरणः चलन बाजारात फिनटेक उपाययोजनांच्या एकत्रीकरणामुळे प्रक्रिया सुव्यवस्थित झाल्या आहेत, व्यवहाराचा खर्च कमी झाला आहे आणि बाजारपेठेची माहिती मिळण्यात सुधारणा झाली आहे. यामुळे सहभागींच्या व्यापक श्रेणीसाठी बाजारपेठ अधिक सुलभ झाली आहे.
2. कमर्शियल पेपर मार्केटची वाढ: जारी करण्यात वाढः कमर्शियल पेपर (सीपी) जारी करण्यात लक्षणीय वाढ दिसून आली आहे, जी कॉर्पोरेशनच्या अल्पकालीन निधीची गरज आणि बँक कर्जाच्या तुलनेत सीपीद्वारे देऊ केलेल्या आकर्षक व्याज दरांमुळे प्रेरित आहे.
कॉर्पोरेट सहभागः अधिक कंपन्या, विशेषतः बिगर-बँकिंग वित्तीय कंपनी (एनबीएफसी) क्षेत्रातील, त्यांच्या तरलतेच्या गरजा पूर्ण करण्यासाठी सीपी बाजारात प्रवेश करत आहेत, ज्यामुळे साधनांच्या सुरक्षिततेवर आणि कार्यक्षमतेवर विश्वास दिसून येतो.
3. सुधारित नियामक देखरेख
आरबीआयची सक्रिय भूमिकाः भारतीय रिझर्व्ह बँकेने (आरबीआय) चलन बाजार नियंत्रित करण्यात, विशेषतः तरलता समस्या आणि आर्थिक स्थिरतेच्या चिंतांच्या प्रतिसादात, अधिकाधिक सक्रिय भूमिका बजावली आहे. आरबीआयने अल्पकालीन तरलता व्यवस्थापित करण्यासाठी तरलता समायोजन सुविधा (एलएएफ) आणि मार्जिनल स्टॅंडिंग फॅसिलिटी (एमएसएफ) यासारख्या उपाययोजना सुरू केल्या आहेत.
मार्गदर्शक तत्त्वे बळकट करणेः आरबीआयने बाजारातील शिस्त सुनिश्चित करण्यासाठी आणि पद्धतशीर जोखीम कमी करण्यासाठी सीपी जारी करण्यासाठी कठोर निकषांसह मनी मार्केट साधनांविषयी मार्गदर्शक तत्त्वे बळकट केली आहेत.
4. नवीन उपकरणांचा विकास
नवीन उत्पादनांचा परिचय भारतीय चलन बाजारात त्रि-पक्षीय रेपोसारख्या नवीन साधनांचा परिचय झाला आहे, जे तरलता व्यवस्थापनासाठी अतिरिक्त मार्ग प्रदान करतात आणि विरोधी पक्षाची जोखीम कमी करतात.
हरित आणि शाश्वत साधनेः जबाबदार गुंतवणूक आणि पर्यावरणीय, सामाजिक आणि प्रशासन (ई. एस. जी.) विचारात व्यापक कल प्रतिबिंबित करून हरित आणि शाश्वत चलन बाजार साधनांमध्ये स्वारस्य वाढत आहे.
5. अल्पकालीन व्याजदरातील अस्थिरता
चलनविषयक धोरण समायोजनः अल्पकालीन व्याजदरातील चढउतारांवर आरबीआयच्या चलनविषयक धोरणातील बदलांचा प्रभाव पडला आहे, विशेषतः चलनवाढीचा दबाव आणि आर्थिक मंदीच्या प्रतिसादात. तरलता व्यवस्थापित करण्यासाठी आणि चलनवाढीवर नियंत्रण ठेवण्यासाठी रेपो आणि रिव्हर्स रेपो दरात बदल करण्यात आले आहेत.
कोविड-19 चा परिणामः आरबीआयने अर्थव्यवस्थेला आधार देण्यासाठी व्याजदरात कपात आणि विशेष तरलता सुविधांसह विविध तरलता उपायांची अंमलबजावणी केल्यामुळे महामारीमुळे अल्पकालीन व्याजदरांमध्ये लक्षणीय अस्थिरता निर्माण झाली.
6. मनी मार्केट म्युच्युअल फंडांची वाढ
ए. यू. एम. मध्ये वाढः अधिक गुंतवणूकदार कमी जोखीम, अल्पकालीन गुंतवणुकीचे पर्याय शोधत असल्याने मनी मार्केट म्युच्युअल फंडांमध्ये व्यवस्थापनाखालील मालमत्ता (ए. यू. एम.) वाढली आहे. हे फंड प्रामुख्याने चलन बाजाराच्या साधनांमध्ये गुंतवणूक करतात, ज्यामुळे तरलता आणि स्थिर परतावा मिळतो.
किरकोळ सहभागः पैशाच्या बाजारपेठेतील म्युच्युअल फंडांची उपलब्धता वाढली आहे, ज्यामुळे पारंपरिक बचत खात्यांपेक्षा चांगल्या परताव्यासह सुरक्षित गुंतवणुकीचे मार्ग शोधत असलेल्या किरकोळ गुंतवणूकदारांना आकर्षित केले आहे.
7. तरलता व्यवस्थापनावर भर
आरबीआयचे तरलता व्यवहारः आरबीआयने बँकिंग प्रणालीतील तरलता व्यवस्थापित करण्यासाठी ओपन मार्केट ऑपरेशन्स (ओएमओ), दीर्घकालीन रेपो ऑपरेशन्स (एलटीआरओ) आणि व्हेरिएबल रेट रिव्हर्स रेपो (व्हीआरआरआर) यासारख्या साधनांचा अधिकाधिक वापर केला आहे. विशेषतः आर्थिक तणावाच्या काळात, चलन बाजार स्थिर ठेवण्यासाठी ही साधने महत्त्वपूर्ण ठरली आहेत.
दीर्घ मुदतीच्या साधनांकडे वळणेः तरलता व्यवस्थापनामध्ये दीर्घ मुदतीच्या साधनांचा वापर करण्याच्या दिशेने बदल झाला आहे, ज्यामुळे तरलता विसंगती दूर करण्यासाठी अधिक धोरणात्मक दृष्टीकोन प्रतिबिंबित होतो.
8. पर्यायी निधी स्रोतांची वाढ
कॉर्पोरेट बॉन्ड मार्केट इंटिग्रेशनः कंपन्या त्यांच्या अल्पकालीन आणि मध्यम मुदतीच्या निधीच्या गरजा व्यवस्थापित करण्यासाठी मनी मार्केटच्या संयोगाने कॉर्पोरेट बॉन्ड मार्केटचा अधिकाधिक वापर करत आहेत. हा कल वित्तीय बाजाराच्या इतर विभागांसह चलन बाजाराचे वाढते एकत्रीकरण प्रतिबिंबित करतो.
छाया बँकिंगः चलन बाजारात एनबीएफसी आणि इतर छाया बँकिंग संस्थांची भूमिका वाढली आहे, जरी यामुळे आर्थिक स्थिरतेबद्दल चिंता निर्माण झाली आहे, ज्यामुळे नियम कडक झाले आहेत.
9. आर्थिक समावेशन आणि बाजारपेठेतील प्रवेश
व्यापक प्रवेशः आरबीआय आणि इतर नियामक संस्थांच्या प्रयत्नांमुळे लहान वित्तीय संस्था आणि महामंडळांसाठी पैशाच्या बाजारपेठेत प्रवेश सुधारला आहे, ज्यामुळे अधिक आर्थिक समावेशनाला चालना मिळाली आहे.
• वाढीव सहभागः डिजिटल मंचांद्वारे बाजारपेठेतील प्रवेशाच्या लोकशाहीकरणामुळे किरकोळ गुंतवणूकदार आणि लहान संस्थात्मक गुंतवणूकदारांसह नवीन प्रकारच्या गुंतवणूकदारांच्या सहभागात वाढ झाली आहे.
10. जागतिक बाजारपेठेशी एकत्रीकरण
परदेशी गुंतवणूकदारांचा सहभागः ट्रेझरी बिले आणि व्यावसायिक कागदपत्रांसारख्या साधनांमध्ये परदेशी संस्थात्मक गुंतवणूकदारांच्या (एफ. आय. आय.) वाढीव सहभागामुळे भारतीय चलन बाजार जागतिक वित्तीय बाजारपेठेशी अधिक समाकलित होत आहे.
जागतिक सर्वोत्तम पद्धतीः नियमन, जोखीम व्यवस्थापन आणि पारदर्शकतेमध्ये जागतिक सर्वोत्तम पद्धतींचा अवलंब करण्यावर भर देण्यात आला आहे, ज्यामुळे भारतीय चलन बाजार आंतरराष्ट्रीय मानकांशी अधिक जवळून जुळला आहे.